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猪价推高中国CPI近6年高 币策方向料不变


2020-07-23

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猪价大幅攀升,推高中国9月CPI进入「3」时代,创近6年新高,而PPI则触及逾3年低。分析人士表示,预计未来一至两个季度,猪价可能继续上升,CPI或升穿「3」,但预期货币政策大方向不变。

国家统计局公布,9月居民消费价格指数(CPI)按年升3%,高于市场预期升2.9%,为2013年11月以来最高。其中,食品价格按年升11.2%。今年首三季,CPI按年升2.5%。

9月工业生产者出厂价格指数(PPI)按年下跌1.2%,符合市场预期。PPI已连续三个月处于负值,且是2016年7月以来最低。首三季,PPI按年持平。

国统局城市司高级统计师沈赟表示,9月CPI的食品价格按年涨幅扩大1.2个百分点,影响CPI升约2.21个百分点;其中,猪肉价格飙升69.3%,涨幅扩大22.6个百分点,影响CPI上升约1.65个百分点,牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在9.4%至18.8%之间。

西南证券预计,年末由于猪肉价格推动,CPI按年可能攀升至3.3%至3.5%,明年1月春节期间通胀压力可能最大,一方面由于猪肉价格上涨,另一方面由于春节错位因素,通胀可能单月攀升至接近4%的水平。不过,市场毋须对此过度惊慌,因为这种通胀主要由猪肉供给收缩带来,并非反映需求变化。

民生银行表示,预计四季度CPI将保持在3%上方,但超出幅度有限,PPI降幅将先扩大后缩小。这种情况下,物价对政策并不构成掣肘,财政政策和货币政策仍有逆周期调节空间。

摩根士丹利华鑫证券预期,第四季度CPI破3概率仍高,但此轮CPI上行主要是由猪价上涨带来的结构性通胀,扣除食品和能源的核心通胀水平仍处于低位,物价短期结构性上涨对年内货币政策的掣肘有限。

该行认为,虽然结构性通胀不会对货币政策的主要方向产生根本性影响,但仍会对实际施行效果和宽鬆空间形成一定抑制,中国货币政策的宽鬆节奏较为温和,重心仍集中在继续优化货币投放结构、疏通货币政策向贷款利率的传导的层面。


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